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中国联通盈利能力持续改善

本文摘要:中国联通在追加3G市场的份额持续上升,主要归功于公司在WCDMA网络和产业链方面的优势。从2012年开始,公司缩减了销售佣金及智能终端补贴,并大幅度扩展电子产品销售渠道,早已获得了初步成效。我们指出中国联通的盈利能力正在明显改善。考虑到公司将进占单机700人民币的智能手机市场及销售旺季到来,我们指出下半年3G用户数量将大幅度快速增长。 我们对公司在未来竞争中的地位充满信心,对该股申明购入评级,保持目标价5.67元人民币。 承托评级的要点:3G网络的盈利大大提高。

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中国联通在追加3G市场的份额持续上升,主要归功于公司在WCDMA网络和产业链方面的优势。从2012年开始,公司缩减了销售佣金及智能终端补贴,并大幅度扩展电子产品销售渠道,早已获得了初步成效。我们指出中国联通的盈利能力正在明显改善。考虑到公司将进占单机700人民币的智能手机市场及销售旺季到来,我们指出下半年3G用户数量将大幅度快速增长。

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我们对公司在未来竞争中的地位充满信心,对该股申明购入评级,保持目标价5.67元人民币。  承托评级的要点:3G网络的盈利大大提高。上半年,公司缩减了销售佣金及智能终端补贴,并大幅度扩展电子产品销售渠道,早已获得了初步成效。

我们指出下半年盈利将持续改善,全年来看3G业务未来将会构建盈利。  下半年追加3G用户大幅度快速增长。下半年中有9月回校季、十一国庆节及十二月圣诞节等几个最重要时间点,因此公司将步入销售旺季,手机销量将大幅度快速增长。

再加中国联通将大力推展单机700元人民币的手机销售,我们预计预计追加3G用户将自创半年度新纪录。  我们预计2013年中国联通将缩减资本性支出,减少现金流压力。

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有消息称之为,2013年中国联通的资本性支出将降到700亿人民币左右。我们指出3G和宽带的资本性支出高峰期早已过去;因此,随着3G业务大大茁壮,权利现金流将明显改善。

  评级面对的主要风险:中国移动在2014年以前取得TD-LTE商业运营牌照;3G市场价格战提早来临。  估值  基于现金流折现模型,我们对该股申明购入评级,保持目标价5.67人民币。


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